中国在持有美国国债上的立场正在经历显著调整股票配资论坛在哪里找，规模已从2013年的1.32万亿美元高点一路压缩，截至2026年初降至6826亿美元，回到2008年金融危机前水平，且连续九个月减持，创17年来最长持续周期。
这次操作不再是传统的二级市场抛售，而是采用曲线置换模式，令美国的监管和干预机制难以发挥作用。过程是先将国债兑成美元，再通过低息贷款形式投向伊拉克、斯里兰卡等资金紧缺的国家，由这些国家偿还西方债务完成美债间接流出，美国财政部只能接受回款而无制裁理由。偿还条款中多用石油、港口使用权、红茶等资源替代美元，部分还锁定了人民币结算，从而实现美元资产向实物资产的转化。
回顾2025年，减持并非直线式进行，而是伴随阶段性增持扰动市场预期。例如当年2月增持235亿美元后，3月便减持189亿美元，7月更是单月减去257亿美元。这种锯齿化走势干扰了外界判断，为高位套现提供了掩护。
美国自身财政状况在此背景下进一步紧张。联邦债务总额已达到38.4万亿美元，占GDP比重约123%。国债利息支出每年1.2万亿美元，规模接近军费开支。2025年5月，穆迪将美国主权信用评级下调至Aa1，这被市场视为信心裂痕。此前提出的百年期零息债券置换方案几乎未获响应，政策工具缺乏现实吸引力。
在资产配置层面，中国同步加大黄金储备，截至2025年8月已连续10个月增持，总量突破7400万盎司。动机在于降低美元资产被地缘政治冻结的风险，强化储备安全性。此外，人民币跨境支付系统（CIPS）交易额突破120万亿元，为绕开美元结算提供渠道，配合资源类大宗贸易的人民币定价，削弱了美债在全球金融体系的核心地位。
这种转变正在改变全球化的核心循环——过去“中国生产、美国消费；中国储蓄、美国借贷”的模式依赖美债作为中介，而今连接齿轮的润滑作用正消失。此举更多是基于信用安全的考量，体现了在美元政治化的背景下，退出成为自然反应。
当最大债权方逐步撤出，美债市场及依赖其循环的美国财政格局存在多重不确定性。若未来数据继续显示减持延续，当前以借新还旧为核心的体系能否维持，将成为全球关注的重点。
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